方正證券物價加速下滑經濟增速繼續放緩

2020-01-24 23:35:32 来源: 阿里信息港

方正证券:物价加速下滑 经济增速继续放缓 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

点评观点:

10月,PPI降幅大幅超过市场预期,也超过方正预期,主要原因是生产资料的超预期下跌PPIRM降速快于PPI,显示企业成本压力开始减轻;PPI同比涨幅低于CPI,显示下业的利润水平将出现改善

未来两月,PPI或继续大幅下滑,年底或至4.0%

10月,CPI同比增幅与市场预期一致,但下降速度低于方正预期,主要是食品价格的低预期下降和非食品价格的超预期上涨食品方面,蔬菜和水产品价格环比大幅下滑,猪肉环比有较大的下降,粮食价格小幅上涨,食品价格下降幅度低于预期或与鲜果等部分超预期上涨有关非食品方面,PPI生活资料环比零增长,同时PPI到CPI的传递速度低于预期,非食品价格继续小幅上涨未来两月,食品价格或出现季节性上涨,非食品价格温和上涨的可能性大,考虑到翘尾因素的大幅回落,CPI同比增幅有望继续下滑,年底或至5%以内

10月,社会消费品零售总额同比增长与方正和市场预期一致10月的社会消费品零售总额同比增速出现回落,但实际增速出现上升,总体增速仍然较为稳定当前,物价开始加速回落,若外需不对国内经济增长产生较大的影响,社会消费品零售总额将继续保持稳定增长的态势,后两月的同比增速或将保持在17.0%之上

10月,固定资产投资完成额累计同比与上月持平,高于市场和方正预期季调环比增速1.34%,好于上月0.19%,但年化仅17.3%左右,增速仍处下滑轨道;房地产开发投资完成额累计同比由上月的32%下滑至31.1%,与我们预期相当,房地产调控政策对于固定资产投资的影响继续深化,而短期内调控政策的维持会使得房地产开发投资增速继续明显下滑,固定资产投资增长承压,加大了经济继续放缓的预期

10月工业增加值同比增速与市场和方正预期一致10月份工业增加值季调环比增长0.9%,为今年较低水平(仅高于7月份的0.86%),同比与环比双降且差于预期显示我国经济增长承受的阻力或大于原先预期,这也将有利于我国政策放松力度的进一步加强

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