银行行业存款准备金率上调对银行股影响点评

2019-10-13 05:57:27 来源: 阿里信息港

  银行行业:存款准备金率上调对银行股影响点评

  6月14日中国人民银行决定,从2011年6月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

  央行年内第六次上调存款准备金率:这是央行2011年内第六次上调存款准备金率,央行保持了一月一次上调存款准备金率的频率,本次上调后大型银行的存款准备金率已经达到21.5%。在5月份新增贷款(5516亿元)低于市场预期的背景下,上调准备金率主要原因有以下两点:一是5月份的CPI达到5.5%,为34个月以来的新高,并且市场普遍预计6、7月份通胀会再创新高。在紧缩政策下一些中小企业面临融资难、原材料成本和人工成本上升等导致的经营困境,因此管理层避免经济出现大幅下滑而对加息更加谨慎,因此选择了相对温和的存款准备金率工具。二是公开市场上6月份到期资金量在6000亿元,一直到7月中旬周到期资金量都在1000亿元以上,预计5月份外汇占款仍难以有明显下降,仍需要通过上调准备金率回笼资金。

  存款准备金率对银行股影响:上调存款准备金率0.5个百分点约回收流动性3800亿元,静态来看本次上调将减小上市银行利润0.5%,银行通过资产调配对于业绩的影响非常小。我们认为在7月份不排除再次继续上调准备金率的可能,如果在6、7月份通胀高点过去后上调的必要性大大降低。但这并不等于调控政策的放松,对于银行来讲下半年监管政策对贷款增速的管控作用将更为明显,比如已经开始的日均存贷比考核,预计更加严格的资本充足率等监管指标,对于吸收存款能力不强的中小银行影响更大。

  投资策略:近期受《资本充足率管理办法征求意见稿》的影响,银行板块出现了明显的调整,在事态明朗前市场受情绪影响较大,短期需谨慎。中长期来看,我们认为监管层应做综合权衡考虑,结果应好于预期,对银行产生明显冲击的概率不大。考虑到目前银行板块近7.4倍的市盈率、1.5倍的市净率,估值下跌空间不大,同时银行业业绩的确定性较大,维持行业"看好"的投资评级。

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